山西汾酒混改引入华润 有望维持较快增长

山西汾酒发布公告称汾酒集团将以协定转让方式，作价51.6亿元，向华创鑫睿(香港)有限公司(下称“华润鑫睿”)转让山西汾酒9915万股无限售流通股，占上市公司总股本的11.45%。华创鑫睿为华润集团子公司(持股比例80.62%)，主营业务包括啤酒、食品、饮料三大板块，拥有港交所上市公司华润啤酒，旗下附属雪花啤酒、五丰综合食品、怡宝饮料等多个知名品牌。本次国企混改为山西国企改革的重要组成。另一方面，当前汾酒山西省内、省外销售比重约6:4，随着公司环山西管道调整到位，以及混改完成后，公司有望借力华润集团全国商超管道，公司向全国性布局迈进。综合来看，在中高端白酒行业能维持较好的景气度的情况下，省外销售将有较大突破。

展望未来，2018年业绩有望维持高速增长。公司为清香型白酒龙头，旗下拥有汾酒、竹叶青两大品牌，2017年受益次高端白酒市场高景气，公司产品销售量高速增长，预计青花系列等增速超40%。根据经销商大会资讯，集团2018年酒类业务冲刺百亿目标，在行业景气度持续的背景下，预计2018年业绩将维持高速增长。由于2018年春节较晚，经销商备货收入确认预计在一季度，公司业绩取得开门红概率较高。